Para a realização dessa estratégia, o investidor adquire opções de compra, pagando por elas uma quantia em dinheiro (o prêmio) na abertura da operação. Em decorrência disso, ele passa a ser titular das opções de compra, tendo, portanto, o direito de adquirir as ações pelo preço de exercício, se isso for interessante para ele.
Supondo que o investidor permaneça no mercado até o vencimento das opções, descrevemos, abaixo, a abertura da operação e dois possíveis resultados quando do seu encerramento.
Momento 1 - a abertura da operação, em 21/10/xxxx
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Dados relevantes |
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Ação objeto: Y |
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Quantidade de ações por opção: 1.000 |
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Preço à Vista: $52,00 |
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Preço de Exercício da Opção de Compra: $50,00 |
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Prêmio da Opção de Compra: $3,00 |
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Vencimento da Opção: 18/12/xxxx |
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Dispêndio na abertura da operação:
$3.000,00 (1.000 * $3,00) |
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Momento 2 - o encerramento da operação em 18/12/xxxx
Hipótese A - supondo que o preço à vista seja superior ao preço de exercício, por exemplo $60,00.
Dada essa condição do preço à vista, será interessante para o investidor exercer seu direito de comprar as ações por $50,00, podendo vendê-las à vista no mesmo pregão por $60,00. Além disso, o investidor poderia alternativamente vender a opção em mercado, por um prêmio provavelmente igual a $10,00.
Desconsiderando-se os custos envolvidos nas transações, o resultado do encerramento em ambas as situações seria de $10.000,00:
| Exercício + Venda à Vista: |
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(-50,00 * 1.000) + (60,00 * 1.000) |
| Venda das Opções de Compra: |
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10,00 * 1.000 |
| Resultado Final da Operação (A): o investidor
apurou um ganho de $7.000,00 (10.000,00 - 3.000,00) |
Nota: é interessante ressaltar que o exercício não é automático. Caso o
investidor não o solicite, ele não será feito, o que significará que o
investidor deixará de obter o ganho de $10.000,00.
Como após o vencimento as opções expiram (perdem sua validade), o resultado
para o investidor, nesse caso, será a perda total do valor pago quando da
aquisição das opções ($3.000,00).
Hipótese B - supondo que o preço à vista seja inferior ao preço de exercício,
por exemplo $45,00. Nessa situação não será interessante exercer a opção
(comprar as ações por $50,00) e o investidor deixará que ela expire.
| Resultado Final da Operação (B) : o investidor perdeu a
totalidade do capital investido ($3.000,00) |
No gráfico abaixo, o qual mostra o perfil de lucro/prejuízo no vencimento da
opção, podem ser melhor visualizados os potenciais retornos/riscos propiciados
por essa estratégia.
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